'개인소비지출물가지수(PCE)' 용어 공부하기
Personal Consumption Expenditures Price Index
"인플레 꺾여도 기대 인플레는 계속 상승 / 美증시 주간전망
파월 연설, PCE, 고용보고서 주목"
"특히 연준이 주목하는 미국의 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수와 고용지표 등과 함께 미국 3분기 국내총생산(GDP) 수정치, 한국 3분기 GDP 확정치, 주요국 제조업지수가 발표된다."
■ 개인소비지출물가지수(PCE)는 무엇인가?
미국에 거주하는 사람들 또는 그들을 대신하여 구매하는 사람들이 상품 및 서비스에 대해 지불하는 가격을 측정한 것이다. PCE 물가지수는 광범위한 소비자 비용 전반에 걸쳐 인플레이션(또는 디플레이션)을 포착하고, 소비자 행동의 변화를 반영하는 것으로 알려져있다.
예를 들어 쇠고기 가격이 오르면 구매자는 쇠고기를 덜 사고 닭고기를 더 많이 살 수 있다. 또한 경제분석국(Bureau of Economic Analysis, BEA)은 업데이트된 정보 또는 새로운 방법론을 반영하기 위해 이전에 게시된 PCE 데이터를 수정하여 연구자에게 가치있는 수십 년 간의 데이터에 일관성을 제공한다. PCE 가격지수는 주로 거시 경제 분석 및 예측에 사용된다.
핵심 PCE물가지수라고도 불리는 식품 및 에너지를 제외한 개인소비지출가격지수(Personal Consumption Expenditures Price Index, Excluding Food and Energy) PCE에서 변형된 지수이다. 핵심PCE는 월간 개인 소득 및 지출 보고서의 일부로 발표되며, 다른 품목보다 더 급격하게 그리고 더 자주 가격이 변동하는 경향이 있는 식품과 에너지의 두 범주를 제외하여 근본적인 인플레이션 추세를 더 쉽게 볼 수 있도록 한다. 핵심PCE 물가지수는 통화 정책을 수행할 때 연준히 면밀히 관찰한다.
■ Fed는 왜 PCE를 인플레이션 측정에 선호하는가?
"Fed가 인플레이션을 조사할 때 가계의 생활 수준에 무슨 일이 일어나고 있는지에 대해서는 덜 우려한다. 그들은 거시 경제 인플레이션 압력이 형성되고 있는지 알고 싶어한다."
2012년 1월, 연준은 PCE를 인플레이션의 주요 지표로 사용할 것이라고 발표했다.
간단히 말하자면, PCE는 CPI보다 측정 범위가 더 넓고, 소비자가 가격 상승을 설명하기 위해 구매하는 제품을 변경하는 방식을 더 잘 반영하기 때문이다.
① PCE에는 상품 및 서비스에 대한 보다 포괄적인 범위가 포함된다.
예를들어, PCE 가격지수는 메디케어(Medicare) 및 메디케이드(Medicaid)와 같은 정부 프로그램과 민간 보험사에서 발생하는 비용을 설명한다. 반면, CPI는 미국인의 지갑에 직접 영향을 미치는 건강 비용에 대해서만 설명한다.
② PCE의 지출 가중치는 사람들이 일부 상품 및 서비스에서 다른 상품 및 서비스로 대체함에 따라 변경될 수 있다.
빵 가격이 오르면 사람들은 빵을 덜 사게 되고, PCE는 빵을 덜 사는 사람들을 설명하는 새로운 상품 바구니를 사용한다. 그러나 CPI는 변화하는 소비자 선호도에 따라 유동적이지 않다.(CPI는 가격이 변할 때 소비자가 변경 없이 구매할 상품 및 서비스 바구니를 나타낸다.)
③ PCE 데이터는 CPI보다 더 광범위하게 수정될 수 있다.
CPI는 계절 요인에 대해서만 조정될 수 있으며, 이전 5년에 대해서만 조정될 수 있다.
■ 개인소비지출물가지수(PCE)와 소비자물가지수(CPI)는 구체적으로 무슨 차이가 있는가?
ㅇ 발표 기관
CPI는 노동통계국에서 발표하고, PCE는 경제분석국에서 발표한다.
ㅇ 데이터 출처
CPI는 가구 조사 데이터를 사용한다. PCE는 국내 총생산 보고서 및 공급업체의 데이터를 사용한다. 또한 PCE는 미국의 모든 가정과 비영리 단체에서 구매한 상품과 서비스를 측정한다. CPI는 모든 도시가구만을 설명한다.
ㅇ 적용 범위
CPI는 구매한 상품 및 서비스에 대한 현금 지출만 포함한다. 직접 지불하지 않는 기타 비용(예를 들어 고용주 제공 보험, 메디케어 또는 메디케이드에서 지불하는 의료 서비스)은 제외된다. 반면 PCE에는 모두 포함된다.
ㅇ 방식
CPI 공식은 컴퓨터 및 휘발유와 같이 가격 변동 폭이 넓은 범주의 영향을 받을 가능성이 더 크다. PCE 계산은 이러한 가격 변동을 완화하므로 PCE가 CPI보다 변동성이 적다.
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