굿 이즈 배드, 배드 이즈 굿 ?! 좋은 게 나쁘고, 나쁜 게 좋다?

Good is Bad, Bad is Good

 

'Good is Bad, Bad is Good'  표현 이해하기

"굿 이즈 배드, 배드 이즈 굿"

 

"굿뉴스를 배드뉴스로, 배드뉴스를 굿뉴스로 해석하는 기조가 계속되고 있습니다.

배드 뉴스가 굿뉴스가 되는 전형적인 상황인 셈입니다.

그만큼 지금 시장은 연준의 금리인상 기조에 모든 포커스를 집중하고 있습니다"

 

 

■ "배드 이즈 굿, 굿 이즈 배드" 는 무슨 의미일까? 

시장이 좋은 소식을 악재로 해석하고, 나쁜 소식을 호재로 받아들이는 상황을 표현하는 문구이다.

 

■ "배드 이즈 굿, 굿 이즈 배드" 는 왜 발생하는가?

평상시에는 경제에서 좋은 뉴스가 실제로 좋다는 것에 아무도 의심을 하지 않는다. 그러나 수요와 공급이 어긋난 경제에서는 상황이 복잡해진다. 지난 몇 달 동안 공급이 수요에 상당히 뒤쳐진 상황이 발생해 인플레이션이 수십 년 만에 최고 수준으로 치솟았다. 이로 인해 연준에서는 인플레이션 수준을 낮추기 위해 강력한 긴축 통화 정책을 시행했다. 달리 말하면, 연준은 기업과 소비자에게 "일부 고통"을 분담하더라도 경제를 둔화시키기 위해 적극적인 노력을 하고 있는 것이다. 

 

경제에 대한 좋은 소식이 공급과 수요 사이의 불균형을 악화 시킨다면 잠재적으로 나쁜 소식이 될 수 있다. 다음의 몇 가지 가상의 헤드라인을 통해 왜 좋은 소식이 나쁜 소식이 될 수 있고, 그 반대인지 살펴보고자 한다.

 

  ▷ 주가 랠리(Stocks Rally) - Good

주가랠리는 일반적으로 좋은 소식이다. 투자자와 저축하는 사람들이 조금 더 많은 부를 보유하고 있으며, 은퇴 목표를 향해 진전을 이루고 있을 가능성이 높기 때문이다. 소비자가 소비할 돈이 더 많아져 경제 성장에 도움이 되므로 모두가 부의 효과를 공유한다. 또한 주가 상승은 재정 상황이 실제로 완화되고 있다는 신호이며, 이는 기업이 자금을 저렴하게 조달할 수 있음을 의미한다. 

 

지금 주가 랠리가 나쁜 소식일 수 있는 이유는 다음과 같다. 과도한 경제 성장은 우리가 높은 인플레이션을 겪는 이유 중 하나이다. 따라서 견실한 소비자 지출과 견조한 기업 투자는 연준이 지금 보고 싶어하는 것이 아니다. 따라서 시장 랠리는 중앙은행이 금융 조건을 더욱 강화함에 따라 통화 정책을 더욱 공격적으로 하도록 강요할 수 있다. 실제로 지난 9월 Neel Kashkari 미니애폴리스 연은 총재는 주가가 하락하는 것을 보고 "기쁘다"고 말하기도 했다.

 

▷ 실업률 상승(Unemployment rate rises) - Bad

일반적으로 근로자, 특히 실직 상태이고 적극적으로 구직활동을 하고 있는 근로자에게는 나쁜 소식이다.

 

하지만 지금은 다음과 같은 이유로 좋은 소식이다. 실업률 상승은 비정상적으로 긴축된 노동 시장에서 우리가 어느정도 느슨해지고 있음을 시사한다. 노동 시장의 경직성은 임금 상승을 가속화시켰고, 이는 다시 경제 전반에 걸쳐 인플레이션을 부채질했다. 노동 시장의 느슨함은 바로 지금 연준이 원하는 것이다. 연준은 인플레이션을 낮추는 것이 실업률을 낮게 유지하는 것보다 더 우선순위가 높다는 점을 분명히 했다.

 

▷ 제조활동 냉각(Manufacturing activity cools) - Bad

일반적으로 제조 활동이 얼어붙는 다는 것은 경제 둔화를 반영하는 것이기 떄문에 나쁜소식이다. 많은 사람들이 제조 분야에서 일하기 때문에 이 부문의 침체는 상당한 해고를 동반할 수 있다.

 

하지만 지금은 좋은 소식이다. 제조는 공급망의 핵심부분이기 때문이다. 제조 활동의 둔화가 크지는 않지만 지속적으로 정체된 공급망에 약간의 안도감을 제공한다. 공급망이 개선되어 제조업체로부터의 주문은 적시에 배송되고 있다. 그리고 이 모든 것은 궁극적으로 가격에 대한 압박이 줄어든다는 것을 의미한다. 

 

  ▷ 집값 상승(Home Prices rise) - Good

집값 상승은 일반적으로 자산 가치의 상승이므로 주택 소유자들에게 희소식이다. 

 

하지만 지금은 다음과 같은 이유로 나쁜 소식이다. 주거지는 대부분의 인플레이션 측정 구성 요소에서 상당한 부분을 차지한다. 치솟는 주택 가격은 주택 소유를 미래의 주택 소유자들에게 도달할 수 없는 범위로 만들었다. 또한 집값 상승은 임대료 상승도 유발한다.

 

한편 역으로 모기지 금리 상승은 주택 융자 비용을 더 비싸게 만들기 때문에 나쁜 소식의 형태이지만 주택 시장을 식히는 데 도움이 되고 있다.

 

▷ 재고 수준의 증가(Inventory levels have become bloated) - Bad

재고가 증가하는 것은 기업에게 거의 항상 나쁜 소식이다. 계획한 만큼 상품을 판매하지 못했다는 것을 의미하기 때문이다. 또한 상품을 보관하는 데에도 비용이 많이 들며, 해당 상품은 구식이 될 위험이 있다. 초과 재고를 정리하는 몇 가지 방법 중 하나는 가격을 낮추는 것이다. 이 모든 것은 이윤에 대한 압박을 의미한다.

 

하지만 지금은 좋은 소식이다. 작년 지배적인 경제 이슈는 공급 부족으로 인한 인플레이션이었다. 재고 수준의 증가는 그 반대를 의미한다. 재고의 증가는 일부 상품 범주의 가격이 하락함에 따라 인플레이션을 낮추는 데 도움이 된다. 또한 가격 인하는 이제 더 저렴한 가격으로 상품을 구매하는 소비자와 기업에게 반가운 소식이다.

 

▷ 위축된 심리(Sentiment plummets) - Bad

정서가 실제로 행동에 영향을 미칠 수 있기 때문에 이는 일반적으로 나쁜 소식이다. 실제로 경제의 나쁜 분위기는 소비자와 기업이 상황이 악화되는 것처럼 작동하도록 하여 이전에 존재하지 않았던 경기 침체를 일으킬 수 있다. 

 

하지만 지금은 좋은 소식이다. 소비자와 기업이 자체적으로 수요를 축소하여 공급망에 대한 압력을 완화하고, 인플레이션을 낮추는 데 도움이 될 수 있기 때문이다. 이런 얼어붙은 수요 심리는 약한 재정으로 인한 것이 아니기 때문에 특히 좋은 "나쁜" 소식이다. 실제로는 소비자와 기업의 재정적 건전성은 상당히 양호하여 경기 침체의 단점을 제한하고, 회복을 빠르게 하는 데에 도움이 될 수 있다.

 

■  시사점

현재는 복잡한 상황이다. 하지만 일시적일 것이다. 경제의 보이지 않는 손이든 연준의 보이는 손이든 수요와 공급 사이의 불균형을 바로 잡는 힘이 작용하고 있다.

 

물가는 인플레이션이 식으면서 안정될 것이고, 연준은 중립 정책에 들어갈 것이며 좋은 소식은 다시 한 번 좋은 소식이 될 것이다.

 

 

 

출처 : 야후 파이낸스