2023년 글로벌 인플레이션의 와일드 카드 ; 중국

2023년 인플레이션 와일드 카드는 중국이다.

 

중국은 2023년 글로벌 인플레이션의 와일드카드

(출처 : 블룸버그)

 

오랫동안 기다려온 제로코로나의 출현은 경제에 불을 붙이고, 전 세계 가격에 상승 압력을 가할 것이다. 2023년에 대한 폭넓은 견해는 금리가 상승하고, 경기 침체가 발생함에 따라 소비자들이 지출을 줄여 전 세계 인플레이션이 둔화될 것이라는 것이다. 그러나 중국의 리오프닝은 이러한 예측을 흔들 수 있다.

시나리오는 다음과 같다. 2023년 어느 시점에 중국이 코로나 대유행 초기 이후 처음으로 국경을 개방한다. 중국의 국내 경제가 되살아날 것이다. 학생들은 다시 해외로 나가고, 관광객들은 여행을 시작하고, 기업 임원들은 비행기를 타고 돌아올 것이다. 또한 중국의 부동산 시장이 회복되기 시작하고, 동시에 소비자 지출을 더욱 부추길 것이다.

블룸버그 이코노믹스는 중국의 경제 재개가 글로벌 원자재 가격을 높이고, 많은 상품과 서비스 가격에 압력을 가할 수 있을 것이라고 예측했다. 블룸버그 이코노믹스는 중국이 2023년 중반까지 완전히 개방된다고 가정했을 때, 에너지 가격이 20% 상승하고, 미국 소비자 물가지수가 3.9%로 떨어진 후 연말까지 다시 5.7%로 뛰어오를 수 있다고 추정했다.

이러한 예측은 기존에 글로벌 인플레이션 억제에 도움이 되었던 올해 중국의 역할을 반전시키는 것이다. 2022년에는 부동산 가격의 폭락과 코로나를 억제하기 위한 공격적인 제재 정책으로 중국 경제가 비정상적으로 둔화되었다. 블룸버그 이코노믹스는 2022년 GDP 성장률 전망치를 3.5%에서 3%로 내년 전망치는 5.7%에서 5.1%로 낮췄다. 다양한 지표는 중국의 약세가 세계 경제의 모든 부분에 어떤 영향을 미쳤는지 보여준다.

지난 9월 국제 에너지 기구(International Energy Agency, IEA)는 올해 중국의 석유 구매가 1990년 이후 최저 수준이 될 것이라고 말한 바 있다. 중국의 5대 교역 상대국인 한국으로부터의 수입은 올 11월에 25% 이상 감소하여, 2009년 이후 가장 큰 폭으로 감소했다. 미국 다음으로 세계에서 두 번째로 큰 항공 여행 시장인 중국의 항공 교통량은 2019년의 35%로 떨어졌다.

중국 경제가 되살아나면 석유, 원자재 및 원자재 수입이 증가하고 항공사 좌석, 호텔 객실 및 해외 부동산에 대한 수요가 증가할 것이다. ING Groep NV의 중화권 수석 이코노미스트인 Iris Pang은 "중국이 완전히 재개되면 분명히 글로벌 인플레이션을 높일 것"이라고 말하며, "더 많은 해외여행, 더 많은 판매, 더 많은 생산이 있을 것이다"라고 덧붙였다.

중국이 내년에 다시 문을 열 가능성은 아직 불분명하지만, 피벗이 진행 중인 것은 분명하다. 12월 7일 베이징 당국은 추가 완화 조치를 포함하는 10개 계획을 발표했다. 베이징, 광저우, 항저우, 상하이, 선전 등의 도시는 규제를 완화했다. 정저우에 있는 애플의 제조 공장은 재가동될 것이다. 이러한 것들은 중국이 예상보다 빨리 재개방으로 전환할 것이라는 기대를 불러일으키고 있다. Gavekal Inc의 분석가인 Christopher Beddor는 최근의 중국 정부의 코로나 정책이 진화하고 있음을 보여준다며 "중국의 제로 코로나 종식의 시작점에 도달했다"라고 말했다.

경제 회복이 오기 전 중국은 공중 보건 위기의 위협에 직면해 있다. 중환자실 병상 부족으로 2023년 이후까지 제로 코로나가 느리게 진행될 수 있다. 그렇기 때문에 대부분의 분석가들은 중국이 이동성, 공급망 및 소비자 신뢰에 대한 지속적인 혼란을 의미할 수 있는 느리고 조심스럽고, 복잡한 재개방을 탐색할 것으로 예상한다. 중국의 코로나에 대한 새로운 접근 방식에 대한 주요 시험은 1월 설 연휴가 될 것이다.

불확실성에도 불구하고 시장은 코로나에 대한 정부 정책이 변화하고 있다는 더 많은 신호에 반등하고 있다. 내년에 중국이 인플레이션의 와일드카드가 될 수 있는 또 다른 이유는 부동산이다. 최근 몇 주 동안 주택 구매자를 위한 계약금 요건을 완화하고 개발업자의 유동성 위기를 완화하기 위한 조치를 취하는 등 부동산 가격을 안정시키기 위한 일련의 조치가 발표됐다. 일부 추정에 따르면 이런 조치들은 중국 경제의 최대 25%를 차지하는 부동산 부문의 강력한 반등을 보장하지는 않지만, GDP 성장을 정상 궤도에 올려놓기에 충분할 수 있다.

부동산 시장의 회복과 경제 재개는 중국의 교역 상대국과 금융 시장에 연쇄적인 결과를 불러올 것이다. 최근 연방준비제도이사회는 '중국에서 일어나는 일은 중국에 머물지 않는다'는 보고서에서 "중국이 글로벌 소비, 성장 및 투자자들의 심리에 중요한 역할을 한다는 사실을 발견했다. 특히, 중국의 확장적 신용 정책은 중국 수요 증가로 인해 상품 가격, 글로벌 생산 및 중국 이외 지역의 GDP를 눈에 띄게 증가시키는 것으로 나타났다."고 분석했다.